资本市场新“国九条”以及证监会、交易所相关制度和规则发布，其中分红与ST挂钩有了细化要求，这也成为市场关注的一大焦点。同时，沪深交易所分别修订了相关股票上市规则，将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”的情形。由于2023年年报未披露完全，北京商报记者以2020—2022年财务报表数据为统计维度，对沪深两市医药企业的分红情况进行统计，共有17家医药企业符合相关指标。不过，新增的现金分红ST情形，以2024年度为第一个会计年度，以2022年度至2024年度为最近三个会计年度。也就是说，上述17家企业只要在2023年、2024年中加强分红投入，就不会面临ST。

分红不达标

根据新规，分红ST规则适用于符合分红条件的个股，具体来看是只针对母公司、合并报表年度末未分配利润均为正值且当年盈利的公司，意在推动有能力但分红水平持续较低的公司增强投资者回报水平。

经东方财富Choice数据统计梳理，在不考虑回购注销的情况下，沪深两市共有17家医药企业2020—2022年的分红情况符合新规下将要被ST的条件。沪深主板方面，共有3家企业在2020—2022年累计分红低于5000万元，且低于年均净利润的30%，其中沪市主板仅有通策医疗1家企业，深市主板包括贵州百灵及北大医药2家企业。

创业板则是符合分红ST条件个股数量最多的板块，包括港通医疗、民生健康、达嘉维康等9家。此外，还有仁度生物、和元生物等5只科创板个股。

北京社科院副研究员王鹏表示，此次修订是资本市场监管体系的一次重要完善。它不仅仅是对上市公司分红行为的规范，更是对市场健康发展的一种引导和保障。强化上市公司现金分红监管，一方面可以促进公司提高治理水平和盈利能力，另一方面也有助于提升投资者的信心，进一步稳定市场预期。此外，将研发投入作为豁免ST的条件之一，这体现了监管部门对于创新和研发的重视，有助于推动资本市场的科技创新和产业升级。

值得注意的是，新增的现金分红ST情形，以2024年度为第一个会计年度，以2022年度至2024年度为最近三个会计年度。也就是说，上述17家企业只要在2023年、2024年中加强分红投入，就不会面临ST。

此外，对不同板块在触发ST条件上，形成差异化安排。主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。科创板和创业板方面，三年累计分红金额的要求降低至3000万元。同时，对最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近三个会计年度研发投入金额累计在3亿元以上的科创板和创业板公司，可豁免实施ST。

在经济学家、新金融专家余丰慧看来，这意味着未达标的上市公司面临调整分红策略的压力，需结合自身盈利状况、现金流状况及战略发展规划，制订更合理的分红计划。对于科创板、创业板公司来说，受益于研发投入豁免条款，需在保持创新投入与满足投资者分红期待之间寻求平衡，兼顾长期增长与短期回报。

10股连续三年未分红

值得注意的是，上述17只医药股中，有10股在2020—2022年三年间未进行现金分红，包括贵州百灵、通策医疗、民生健康、和元生物等。

以贵州百灵为例。贵州百灵2019年年度权益分派方案为向全体股东每10股派2.2元现金，而这也是贵州百灵截至目前的最后一次分红，2020—2022年，贵州百灵均未进行现金分红。

资料显示，贵州百灵是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，上市于2010年6月3日，独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、双羊喉痹通颗粒和非苗药产品金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等为公司主要盈利产品。

连续三年未进行现金分红的贵州百灵，并非“无利可分”。财务数据显示，2020—2022年，贵州百灵实现的归属净利润分别约为1.52亿元、1.18亿元、1.38亿元，截至2022年末，公司合并报表未分配利润为21.74亿元，母公司未分配利润为18.41亿元。

同样2020—2022年三年来未进行现金分红的还有“牙茅”通策医疗。截至2022年末，通策医疗合并报表层面未分配利润为29.98亿元，母公司层面未分配利润为9.16亿元。

不过，通策医疗拟进行注销回购。2月5日，通策医疗公告称，公司拟将回购的股份用途由“用于实施员工股权激励或持股计划”变更为“用于注销并相应减少注册资本”。截至2023年6月7日，通策医疗累计回购公司股份80.86万股，公司回购的股份全部存放于公司回购专用证券账户中，拟将其全部注销。同时，公司最新披露的回购方案显示，公司拟以3000万—5000万元回购公司股份，回购用途同样为拟用于减少公司注册资本。

3月15日证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见》显示，“上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份并注销的，回购注销金额纳入股利支付率计算”。

此外，2020—2022年未进行现金分红的和元生物，三年内净利持续下滑。财务数据显示，2020—2022年，和元生物归属净利润分别约为9444万元、5426万元、3903万元。2023年以来，公司归属净利润更是出现亏损。公司2023年业绩快报显示，2023年，公司归属净利润约为-1.28亿元。

“对于当期业绩出现亏损的企业来说，将不再适用分红ST规则，此时公司更重要的任务将是改善经营情况，实现扭亏。”投融资专家许小恒如是说。