投资要点:

2022年下半年，如果市场流通稳定，在节假日的推动下，食品饮料板块的销售增长应该会好于上半年一是当前白酒销售增长强劲，二是食品消费低迷后，往往会出现销售补货，高涨幅此外，预计下半年猪肉价格将继续上涨，带动食品部门收入增长

原材料价格在去年三四季度已经有部分松动5月物流块暂时阻碍了国内成本的下降，但我们预计6月后大部分价格将恢复跌势我们认为未来餐饮将大概率进入降本增利阶段，主要是因为成本见顶是大概率事件，而餐饮消费并不疲软，下半年消费仍有提升空间

食品目前的下降呈现持续时间长，下降幅度大的特点，食品的下降幅度大于饮料从2022年下半年开始，食品饮料有望从市场底部逐步回升

经过长期下跌，食品饮料估值大幅下降，当地估值居中

减半虽然整体估值仍然较高，但自下而上的结构性机会已经出现:目前高增长资产估值普遍较低，部分蓝筹资产估值也提示了合适的投资地点

投资策略:制造成本进一步下降，蓝筹资产股东回报率改善，反映到股价上细分市场中的成长型资产仍有望继续获得超额收益，包括:调理蔬菜，保健品，冷冻烘焙，奶酪制品，益生菌，植物蛋白等细分行业的上市资产白酒基本面超预期，高端白酒需要估值修复基于以上逻辑，我们推荐蓝筹类，包括五粮液，方水晶，舍得酒业，汤臣倍健，推荐成长类包括仙乐健康，力高食品，前卫中央厨房，双塔食品

风险:原材料价格持续高位，尤其是粮食价格在地缘政治冲突影响下仍有上行风险，国内消费进一步恶化，由于海外需求减少，上市公司出口量或海外工厂产量减少。