地产基本面拐点逐渐显现，预计22H2地产基本面数据将继续向好。

2002年5月，全国房地产投资，施工，销售月度降幅开始收窄，考虑到:1)当前需求侧政策仍在加码，政策创新已突破想象，前期出台的政策效果有望开始慢慢显现，2)结合近期的基层调研，房地产市场的访问量，来电量，成交周期等前瞻性数据开始企稳，甚至部分地区开始缓慢好转，3)2011年4，7月份，新开工和销售面积同比增速开始由正转负，去年下半年基数继续下降，4)从目前高频的日成交数据来看，观察到一线和重点二三线城市的市场开始率先回暖作为国家数据的前瞻性指标，有望对后续国家统计局数据形成正向引导展望22年下半年，预计房地产开发投资，新开工和销售数据单月同比将继续向好

建材需求端大有可为，成本端有望高位改善。

在需求端，房地产的基本面拐点预示着其背后的房地产产业链基本面的拐点预计后续将发挥乘数效应带动产业链发展，有利于产业链公司基本面的改善，成本方面，目前通胀整体处于高位伴随着全球进入加息周期，通胀下行预期逐渐加强，后续成本端有望高位改善我们预计，今年下半年，建材行业基本面和成本端的改善将形成合力，共同推动建材公司报表的改善预期标的方面，北新建材，东方雨虹，科顺股份等

家居板块:需求复苏，加速分化。

今年以来，家居板块股价明显回调，主要原因是地产销售低迷下的估值压力从房地产政策的推动和家居业务的节奏来看，我们认为下半年家居基本面将保持景气，但竞争格局的分化程度将继续加剧，零售和组装能力是关键，参考2020年，家庭需求可能滞后但不会消失，头部企业有望以稳健的业务节奏锚定年度增速推荐年度确定性优选目标，(家庭住宅)，改革(索菲亚)和(金厨柜)22Q1边际改善目标超出市场预期，(华敏控股)和(志邦家居)，专注床垫龙头(喜临门)

中长期估值有望修复，关注附加α集成灶轨道。

在当前房地产政策边际宽松的背景下，厨电中长期估值修复凸显但在目前修缺锚，规模基数不低的前提下，还是推荐加α的集成灶轨道集成灶赛道蒸蒸日上，量价齐升，渗透率增长2021年，在多重外部压力下，集成灶行业零售量和销量增速分别增长+27.7%和+40.7%，比油烟机相对增速高出33.6和36.3个百分点渗透率每年增长3个百分点，达到12.4%，显示出加速普及建议关注具有积极市场策略和份额扩张导向的竞争标的，推荐优化更灵活的益田智能和稳健的赛道领袖火星人

房地产基本面拐点逐渐显现，产业链迎来投资机会。

5月份，全国房地产投资，施工，销售月度降幅开始收窄考虑到今年以来需求端政策加码效果逐渐开始显现，近期后市数据开始边际改善，去年下半年基数持续下降，一二级市场率先回暖，我们预计22H2房地产基本面数据将持续改善，带动房地产产业链基本面改善建材方面，预计22H2建材行业基本面和成本端的改善将形成合力，共同推动建材公司报表的改善预期，家居方面，我们认为下半年家居基本面将保持景气，但竞争格局的分化程度将继续加剧，零售和组装能力是关键，厨电方面，在当前房地产政策边际宽松的背景下，厨电中长期估值和修复凸显但在目前修缺锚，规模基数不低的前提下，还是推荐加α的集成灶轨道

风险:房地产市场超预期下跌，宏观经济超预期下跌。