C114北京时间5月5日早间消息根据Dell 'Oro Group的研究，虽然全球有超过100家运营商拥有毫米波频谱，并且正在投资这项技术，但是与前两年相比，2021年的收入增长有所放缓。

戴尔奥罗分析师斯特凡·米德多特，Pongraz在给Mobile World Live的邮件中表示，毫米波市场的收入增长在2019年和2020年呈指数增长，但在2021年放缓至15%~20%。事件:公司发布2022年一季报。预计后续战略工程业务将保持稳定，分销业务有望继续拉动收入增长。22Q1公司毛利率为19.1%，同比-10.8%，环比-6%。公司作为行业龙头，拥有渠道，资金，品牌等诸多优势。报告期内，公司应收账款回笼，收到合同保证金增加，显著改善了现金流。核心逻辑:我们认为，与瓷砖行业其他龙头企业相比，我公司在产品实力上优势突出。我们认为行业压力不改变公司中长期发展前景，投资价值凸显。风险:行业竞争加剧导致行业平均利润率大幅下降；下游房地产市场低迷引发的经营风险；公司新增产能进度不达预期；房地产大客户存在经营风险和其他行业竞争。

2020年增速约为80%，较2019年大幅提升可是，Pongraz指出，2018年是毫米波产生实际收入的第一年，因此收入增长的空间很大

虽然2021年的收入增长率反映了毫米波步伐的变化，但他表示，预计2022年亚太地区的市场状况将有所改善。渠道布局作用持续显现，分销业务带动收入增长。22Q1公司经营活动产生的现金流量净额为-4亿元，去年同期为-3亿元，现金现金比率为128%，同比+10.9pct。公司采用“分销渠道+地产战略”双轮驱动模式，实现B，C均衡发展和产能稳步扩张，不断提升品牌知名度，保持业绩连续多年高速增长。陶瓷板和岩板的产销规模位居行业前列，预计将进一步成为市场最畅销的产品。下一步，公司将继续加大县级和镇级市场的布局。预计零售端将受益于精装修趋势边际放缓和小B渠道加速扩张。盈利预测:公司是高端陶瓷龙头企业，品牌优势显著。考虑到近期能源原材料大幅上涨对业绩的影响，我们调整了盈利预测，预计公司22年或23年归母净利润为5008.30亿元(此前预测为7008.80亿元)，分别是PE的11倍和7倍，维持“增持”评级。。

总体而言，拥有威瑞森等毫米波支持者的北美仍然占据着最大的市场份额。报告期内，实现营业收入10.6亿元，同比增长+7%；归母净利润为-7387万元，去年同期为4708万元；扣非归母净利润为-7628.9万元，去年同期为3459.1万元；经营活动产生的现金流量净额为-4亿元，去年同期为-3亿元。报告期内，在房地产景气下行压力下，公司战略工程业务实现收入5亿元，同比增长-0.2%。但得益于渠道的不断下沉，公司分销业务实现收入6亿元，同比增长+18%，是Q1收入增长的动力。渠道占比方面，报告期内公司分销业务占比50%，同比增长+3%，较2021年末增长+9%。我们认为，3月份在疫情影响下，分销业务仍实现两位数增长，体现了公司加强空白市场布局的显著效果。原燃料价格上涨加剧成本压力，等待压力期过后行业业绩修复。报告期内，公司费用率为20%，同比+6个百分点。短期来看，由于房地产景气度下降，原燃料价格上涨，疫情反复等诸多因素的叠加，公司业绩可能已经逐渐触底。，并有望率先迎来业绩恢复。现金收入比同比增长，现金流有所改善。我们认为，公司在面临房企潜在信用风险问题时，将进一步加强风险管控，提高催收能力，且随着分销业务的逐步增加，未来现金流有望持续改善。1)产品实力:通过科技创新，瞄准世界一流的陶瓷产品生产技术，公司不断加大大规格陶瓷板，岩板，多功能岩板，陶瓷薄板的研发和推广力度。2)渠道:ToC业务:分销渠道“渠道下沉”策略得到有效实施，仍有下沉空间。此外，公司持续拓展腰部地产客户，预计工程领域将长期受益于客户的持续拓展和下游地产商集中度的进一步提高。3)品牌:蒙娜丽莎是行业一线品牌，品牌文化和内涵丰富。在工装领域，公司连续多年获得万科A级供应商荣誉，也成为第22届杭州亚运会官方建筑陶瓷独家供应商。产能扩张，产品升级，“渠道+工程”双轮驱动，助力公司快速发展。

虽然与三四年前的预期相比，新毫米波空中接口的投资在很大程度上是令人惊讶的，但毫米波RAN的收入低于我们今年的前景彭格拉茨在博客中写道，可是，我们并不担心经济放缓及其对长期商业案例的影响我们更多地将它视为短期校准，反映了6GHz以下频谱仍然提供最有说服力的RAN经济性这一事实

根据他的研究报告，爱立信领导着毫米波RAN供应商市场。由于天然气，煤炭，原材料价格持续高企(3月末天然气价格同比+111%，21年末+69%)，公司短期业绩仍承压；此外，Q1还涉及节假日和疫情因素。在销售增长的压力下，成本分摊较大，也影响了毛利率。拆分来看，销售，管理，R&D和财务费用率同比分别为-0.4个百分点，+0.4个百分点，+0个百分点和+0.6个百分点，其中财务费用增长明显是由于贷款利息增加和可转债利息计提所致。22Q1的净利率为-7%。行业压力期正在加速中小企业出清，未来竞争格局有望优化。b业务:公司实施“地产战略”营销策略，与保利，万科，碧桂园等顶级地产商深度合作。在零售领域，公司通过高标准，标准化的终端门店整体形象实现品牌价值提升。4)产能优势:2021年，广西藤县生产基地三条智能化生产线，广东西樵生产基地三条特种高性能陶瓷板材生产线，江西高安生产基地收购的九条生产线相继投产，产能释放支撑了销量增长。

毫米波的优势包括以非常高的速度和低延迟传输大量数据它使用24GHz到40GHz的高频无线频段但是，它的范围比低频频谱要有限得多，通常部署在特定的站点位置和公共区域