过去一周，a股市场跌多涨少，但增长板块表现强劲对此，有机构表示，看好其能够受益于新兴产业的快速发展，业绩能够维持景气度的高速增长也有机构认为，目前市场新半军强而有力，在各大行业仍是繁荣方向

国泰君安:成长板块继续领涨。

从结构上看，各板块估值普遍下跌，成长板块表现强劲一级行业估值跌多涨少，电子，军工领涨，建筑领跌海外指数涨跌互现，纳斯达克指数领涨中小盘股方面，大盘股PE下跌0.9%，领跌

从规模和风格来看，大盘股领跌从历年PE的持仓变化来看，大盘PE领跌，中盘股走低，小盘股走低从历年PB分位数的变化来看，各风格估值普遍下跌，大盘股和小盘股PB分位数均呈下降趋势

可是，增长部门表现强劲从历年PE的分位数变化来看，电子，军工领涨板块方面，周期板块普遍下跌，建筑领跌，成长板块涨多跌少，电子，军工领涨，金融板块涨跌互现，综合金融领跌，消费跌多涨少，家用电器领跌

情绪上，交易热度上升，主要指数换手率和成交额逐月上升换手率方面，主要指数换手率普遍上升，创业板指数换手率环比上升，成交额方面，主要指数成交额普遍上涨，中小板指数涨幅居前

中信建投:看好中小经济。

除了短期的全面牛市或全面熊市，a股大部分时间都处于结构性行情市场是强是小，是投资者长期关注的问题去年下半年，我们率先提出中期增长主线要延伸到中小市场年末年度战略展望指出把握时代主线，看好中小市场近期，中小板的强势表现再次引起市场关注

从历年对a股风格的解读来看，a股风格的变化是周期性的，周期为4年从大小股相对强弱指数来看，小盘股目前的行情已经确定2013年以来，在a股风格的切换中，市场风格利好的逻辑往往阶段性占优不仅是a股，美股也有类似的大小盘式轮动现象

相对业绩，股价弹性，流动性和资金，估值四大逻辑影响大小市场风格风格切换的核心是相对表现的变化大小业绩的经济环境弹性差异导致相对业绩强度，风格强度取决于业绩的边际变化而非绝对繁荣科技周期下，市场份额和渗透率交替主导，影响大小市场风格目前大量产品渗透率接近爆发门槛，未来增长空间值得期待在股价弹性的差异下，外延式增长的收益对于大小市场是不同的在宽松的M&A政策期间，中小市场表现良好，预计M&A将在2022年触底

中信建投整体上并不普遍看好中小企业，而是看好能够受益于新兴产业快速发展并保持业绩高速增长的中小企业方向中小市值风格仍会出现分化，未来看好中小市值的繁荣中小企业繁荣看好渗透逻辑占主导的新兴增长方向，外延增长逻辑需要注重质量

兴业证券:新半军内部轮换

在7月的市场震荡中，新半军的韧性凸显，这是市场的主线8，9月份，新半军仍是主导风格大多数轨道的拥挤程度已经从高水平下降根据发展证券策略独创的拥挤度体系，6月底，新半军主要子行业的拥挤度接近前期高位但经过7月份的内部分化扩散，新半军目前的拥堵程度已经从高位回落，压力得到明显消化

宏观流动性方面，美债利率在2.8%附近波动，国内货币环境持续宽松7月份以来，国债利率也大幅下降，支撑了新半军微观流动性方面，增量资金流入也支撑了市场，尤其是新半军7月份，偏股型基金新增规模为795亿元，环比大幅增加517亿元同时，在7月震荡中，机构反而借机加仓，后续仓位仍有提升空间

从根本上来说，新半军强而有力，依然是高景气的方向按照新兴产业链的划分，中报业绩预告显示，新半军仍是景气方向配置方面，重点关注强者恒强的新半军+经济蒸蒸日上的药家酒中长期继续围绕专业化，创新化六个方向:1