中大地5月9日晚间公告，公司股东复星高科于2021年11月11日至2022年2月17日减持公司股份约329万股，占公司股份总数的2.58%此缩减计划的期限到期

2021年1—12月，中盐迪达营业收入构成为:岩土工程占97.83%，环境修复占1.99%，其他占0.19%。

中大地董事长为王，男，46岁，硕士学位，总经理吴，，男，44岁，博士学历。事项:4月28日，中信证券发布2022年一季报。营业收入152亿元，净利润519亿元(同比+4%，环比-1%)。点评:重资本业务稳定性超预期。与行业一致，重资本业务是影响业绩的主要因素。重资本业务收入总计46亿元人民币(同比下降18%，环比下降41%)。但结合目前的市场环境，重资本业务的稳定性超出预期。(1)证券市场波动，加大投资交易难度。投资收益+公允价值变动损益合计32亿元(同比-13%，环比-55%)。之所以没有出现明显的同比萎缩，主要有两个原因:1。收益率相对稳定的固定收益和衍生品占比相对较高:我们估计一季度定向权益类资产占比6%(同比下降9pct)，定向固定收益和中性自营占比上升稳定自营业绩。主动择时，主动调仓:自营企业总资产6326亿元(环比-0%)。考虑到部分配股资金投入现金管理，实际投入自营权益的资产有所下降或更加明显。(2)股票业务规模快速下降，两融市场份额下降。股票业务规模为254亿元人民币(同比-23%，环比-49%)。在市场景气度较低的背景下，公司迅速缩减了股票业务规模。两家金融服务公司业务规模为1147亿元人民币(同比-2%)，市场份额为83%，同比下降0.30个百分点。(3)减值损失的转回提供了一定的业绩支撑。信用减值损失转回1亿元(同比-219.2%)。扣除信用减值损失后，净利润同比减速19%。理财业务收入基本符合预期。(1)经纪业务收入39亿元人民币(同比-9.5%，环比+3%)。股票交易量没有明显下降，或者代理买卖证券业务没有明显下降。我们估计下跌的主要原因是一季度基金破发，赎回相对较低。客户从收益较高的混合股票基金转移到债券基金。代销金融产品的收入可能会大幅减少。(2)资产管理业务收入28亿元人民币(同比-0.4%，环比-11%)。2021年，ToB端财富管理发展迅速。今年一季度，在市场的低景气下，业务收入总体稳定。华夏基金的收益可能同比小幅增长，其非货基规模合计6459亿元(同比+24%，环比-3%)，其股票混合基金规模为4031亿元(同比+9%，环比-16%)。投行业务收入增加。投行业务收入18.28亿元(同比+18%，环比-76%)。环比下降主要是由于第一季度的春节和新冠肺炎的疫情。我们估算科技创新板投资有限公司带来的自营业务损失约为8.3亿元。一季度IPO主承销金额367亿元(+269%)，再融资主承销金额544亿元(-12%)，公司债券和公司债权人合计承销金额815亿元(+12%)。IPO和负债业务增长显著，推动投行业务在市场低迷中实现正增长。投资建议:公司整体业绩表现出超越行业的稳定性。主要原因如下:1。资本导向型业务表现出明显的稳定性。定向股权比例大幅下降，公司主动管理和择时判断能力较强；投行业务保持稳定表现；信贷减值损失被转回。公司财富管理转型稳步推进，预计市场景气度回暖后业绩将有所回升。考虑配股配售，我们给予公司2022/2023/2024年预期EPS为62/23/66元(前值:88/69/43元)，BPS为188/19.40/223元(前值:18.46/20.23元)公司在多个方面领先行业，竞争力持续巩固。考虑到当前市场环境的变化，在相对估值的基础上，我们给予2022年业绩4倍PB的估值，目标价20元，维持“推荐”评级。风险:市场交易量下降；风险偏好降低；市场创新不及预期；国内和全球流行病反复出现并加剧；实体经济复苏不及预期。。